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Desde que Donald Trump ganó la presidencia de Estados Unidos en noviembre, los inversionistas extranjeros han incrementado su tenencia en bonos mexicanos en 213 mil 593 millones de pesos, equivalentes a 10 mil 881 millones de dólares al tipo de cambio actual, de acuerdo con los últimos datos reportados por el Banco de México.
Los ataques de Donald Trump a las inversiones realizadas en empresas que exportan productos de México a Estados Unidos ha dado lugar a una moderada reducción en la inversión foránea hacia la esfera productiva, sin embargo, los capitales han encontrado la forma de entrar al país a través de la compra de activos financieros denominados en pesos.
La ‘cascada’ de recursos provenientes del exterior, dirigidos al mercado de bonos del Gobierno Federal, ha tenido entre sus catalizadores principales al elevado diferencial de rendimiento a favor de México.
“Los bonos en México lucen baratos y las tasas reales se ven atractivas después de aumentos de 325 puntos base (por parte de Banxico)”, comentaron en una nota de análisis Luis Oganes, Vivian Graves y Lara Bes, analistas de JPMorgan.
“Notamos que el posicionamiento de los inversionistas es alcista”.
El diferencial entre la tasa que paga el bono a 10 años en México con su similar en Estados Unidos experimentó una tendencia creciente desde que Donald Trump ganó las votaciones el pasado 8 de noviembre hasta llegar a un máximo de 538 puntos base a principios de 2017. Este factor jugó a favor de México, al constituir un combustible para aumentar la demanda por bonos gubernamentales.
En el mayor apetito por parte de los extranjeros, también desempeñó un papel importante el elevado poder adquisitivo del dólar frente al peso. Del 8 de noviembre del 2016, día en que salió sorpresivamente victorioso Donald Trump, hasta principios de este año, el dólar ganó 19.83 por ciento.
Gráfico. (Especial)
SON SELECTIVOS
Los flujos del exterior se han mostrado una fuerte preferencia por los instrumentos de largo plazo, como los bonos, pero se han desprendido fuertemente de otros, con un horizonte de vencimiento menor.
La tenencia de extranjeros en valores gubernamentales, como los Cetes, ha disminuido en 44 mil 334 millones de pesos durante la era Trump. Los instrumentos de cobertura contra la inflación, como los Udibonos, tampoco han gustado a los extranjeros, al disminuir su tenencia en 11 mil 300 millones de pesos durante el periodo de referencia.
En contraste, el apetito de los extranjeros por papel de deuda de largo plazo mexicano quedó de manifiesto la semana pasada, durante la colocación local de un bono por 15 mil millones de pesos con un vencimiento a 30 años, pues el 47 por ciento del monto asignado quedó en manos de extranjeros, según detalló la Secretaría de Hacienda.
El nuevo Bono con vencimiento en noviembre del 2047 y clave de emisión M 471107 otorgará una tasa de rendimiento de 7.85 por ciento.
